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2016年4月12日 星期二

複製巴菲特?別傻了!



巴菲特以投資成功聞名,他的投資理念簡單清晰,投資人們紛紛想仿效他的成功秘訣。

其實他的方法並不難,買的股票也是公開的,投資人可以輕易知道他最近買了什麼股票,跟著買或甚至買的比他更便宜也不是什麼奇怪的事。

但真正因此致富的人為何少之又少?而且,最近他也在公開場合說:「模仿我投資是個大錯誤。」

Why

學巴菲特買股票很容易,但怎麼學他賣股票才是大問題。

巴菲特的兒媳婦瑪莉巴菲特(Mary Buffett)曾在她的書「The New Buffettology 中説過一個故事。

1998年,老巴手上一堆股票都達瘋狂高價,本益比:可口可樂62倍、華盛頓郵報24倍、美國運通20倍、吉利刮鬍刀40倍、房地美21倍。當然波克夏的PB也到了2.7倍。

巴菲特急的像熱鍋上的螞蟻,想出脫手上股票,但因為部位太大,只要一賣,肯定崩盤。

後來巴菲特並沒有用62倍本益比賣掉可口可樂。

而是用PB已經2.7倍的波克夏增發市價220億元的新股,併購手上有190億等同現金的債券的通用再保 (General Re)

此舉無異是把可口可樂賣在本益比167倍、華盛頓郵報65倍、美國運通54倍、吉利108倍、房地美57倍。

怎麼處理已經貴的股票?

巴菲特告訴我們:用市價2.7倍的價錢賣掉不就得了?

看懂了嗎?

我用另外一個例子來描述這宗交易。

如果你有100元,買進100元的台積電,接著成立一家公司叫做J公司,而J公司的股價在市場上卻是270元,但事實上J公司的全部資產就只有100元的台積電。

然後,以270元發行一倍新的股票(暫不考慮稀釋的因素),用這個股票去併購一家資產手上有270元優質債券的保險公司。J公司的資產輕易變成的100元的台積電加上270元的優質債券,因為稀釋一半,你的所有權變成50元台積電加135元債券,瞬間賺了85元。

日後台積電跌到50元,你的資產變成25元加135元債券,合計160元。但是如果你只持有原來的台積電,資產將變成50元。

把原本會賠50元的資產變成賺60來回差異110這就是巴菲特獨門的職人絕活

這樣的交易不要說是一般人連一般公司都很難做到,有一點印股票換鈔票的味道(其實就是),而且是印在股價很貴的時候。


複製巴菲特?別傻了!








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