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2015年8月10日 星期一

可口可樂裝瓶廠在西歐的整併

最近各家美國公司併購、合併、分拆的新聞還蠻多的,在美國股市中公司分分合合,是常態。

最近我手上的Coca Cola Enterprise(美股代號:CCE),也公布將和 Coca-Cola Erfrischungsgetränke AGCoca-Cola Iberian Partners兩家公司合併,在英國成立一家新的公司叫做Coca Cola European Partners。市場對這訊息蠻捧場的,消息曝光後,股價在731日大漲12.4%

投資美股至今,經歷過公司併購別的公司、公司分拆、公司被併購,但這麼複雜的三方合併,還是頭一遭Coca-Cola Iberian Partners原本是由一個家族擁有的私人公司,主力在西班牙,合併後擁有新公司38%的股份Coca-Cola Erfrischungsgetränke AG是由可口可樂100%持有的子公司,主要市場在德國合併後可口可樂擁有新公司18%的股份。而Coca Cola Enterprise則擁有48%的股份

比較複雜的是Coca Cola Enterprise,股東可以一股換一股得到新公司的股份,而且每股還可以得到14.5元的現金。至於現金是以何種型態退回給股東,目前還沒有明確的說法,如果以股利的方式,會產生很大的稅務問題,恐怕就要考慮將他賣掉

碳酸飲料市場已經是相當成熟的市場,很難期待未來會有什麼大幅的成長潛力,之前研究過Coca Cola Enterprise,減少Selling, Delivery, and Administrative Expenses是裝瓶廠最重要的課題,如今三家西歐的裝瓶廠合併,引起市場正面反應,也是因為期待未來合併後可以省下3.5 – 3.75億的費用

若以營收來看,此次的合併會使新公司,成為可口可樂最大的獨立裝瓶廠,每年營收可望達126。公司也會多舉33億的債,來支付要發給Coca Cola Enterprise股東的現金

一般而言,我不太會花太多心思在這樣的變化,但這次的合併還蠻特別的,值得了解一下,而且14.5元若以股利發放,可能就要有賣出的打算。預計合併會在2016年第2季完成,在此之前只好再觀察觀察

Source: Coca Cola Enterprise Investor - Presentation


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